Ainsi, sur l'exemple de Vivendi, durant la phase de stagnation qui s'est étendue de 1973 à 1983, les cours ont été bornés par une droite légèrement décroissante qui non seulement a bloqué leur progression mais a entraîné leur reflux à chaque fois qu'elle était touchée (droite A). Une telle droite est dénommée par le terme évocateur de RESISTANCE. Un autre exemple de belle résistance est donné par la période 1990-1996 (droite C). A l'opposé, les cours peuvent être soutenus par le symétrique des résistances, les SUPPORTS : dans ce cas l'évolution des prix est guidée par une droite sur laquelle les cours viennent s'appuyer pour rebondir à l'occasion des mouvements de repli temporaire du titre. Ce fut le cas par exemple lors des phases montantes de 1983 à 1990, de 1990 à 1996 ou de 1996 à 2000 (droites B, D et E). Ainsi posé le principe fondamental de l'analyse graphique, qui repose sur ces concepts de support et résistance, le repérage des changements de tendance devient très simple.

Les changements de tendance que nous recherchons se déduisent des droites de support et de résistance :

   Dès lors, le franchissement en hausse d'une résistance est le signe d'un changement de la tendance qui prévalait jusqu'alors. Il témoigne de ce que la fameuse opinion majoritaire sur la valeur est en train de changer de camp et que les optimistes prennent le pas sur les pessimistes. Contexte idéal pour l'achat : par ce signal, nous rejoignons l'opinion majoritaire et "suivons" les autres investisseurs. Naturellement le franchissement en baisse d'un support témoigne du phénomène inverse et constitue un signal de vente : le marché se désintéresse de la valeur, faisons conmme lui. On le voit, repérer les signaux graphiques d'achat ou de vente n'a rien de bien difficile.

   Le repérage des supports et résistances est très simple : il suffit de relier par une droite des hauts et des bas significatifs du titre. Relier des hauts permet de définir une résistance, un niveau de prix que le cours ne franchit a priori pas en hausse, et relier des bas définit un support qui, a priori, empêche le recul des cours. On peut ainsi identifier des droites de tous horizons temporels selon que l'on sélectionne des hauts et des bas récents ou plus lointains. Par exemple, sur le graphique historique de Vivendi Universal, nous avons défini des droites à long terme, qui restent actives plusieurs années car les points qui l'engendrent sont séparés par un intervalle de temps très long. En revanche, si nous représentons le titre sur une période plus courte, nous verrons apparaître d'autres droites engendrées par des points plus rapprochés, qui restent actives moins longtemps et traduisent l'existence de tendances de court terme.

   Ainsi en a-t-il été de France Télécom. Depuis mars 2000, sommet de la bulle technologique, l'évolution du titre était guidée par une tendance baissière majeure, matérialisée par une grande droite au-delà de laquelle les prix ont été incapables de s'élever lors des divers rebonds. Le tracé de cette droite est très simple : il suffit de relier les sommets successifs relatifs à ces rebonds. Les rebonds, comme celui de la seconde moitié de 2001, marquent l'apparition de tendances intermédiaires, à la hausse cette fois, qui traduisent l'engagement temporaire du titre dans un mouvement contraire à la tendance dominante. Pour tracer une telle droite, il suffit d'aligner les points bas, qui eux apparaissent avec une fréquence plus rapprochée.

   A la hausse, nous pouvons procéder au même type de décomposition (graphique Sodexho). Nous identifions ainsi une tendance haussière majeure, qui a guidé l'évolution du titre sur plusieurs années au travers du support A, puis des tendances intermédiaires durant lesquelles la vitesse des prix a été supérieure à celle de la tendance majeure (droites B, C et D), et enfin des tendances intermédiaires de baisse ou de stagnation qui décrivent une évolution temporaire contraire à la tendance majeure (droites E et F).

   Techniquement, comment calculons-nous les valeurs de ces droites ? Pour les droites horizontales, pas de problème, il suffit de repérer le point qui engendre cette droite et de reporter sa valeur au fil du temps. Pour les droites qui ne sont pas horizontales, nous faisons un calcul dit d'interpolation linéaire entre les deux points qui engendrent la droite. Par exemple, si nous retenons les points 5 et 10 séparés de 20 périodes, les valeurs successives de la droite sont calculées en ajoutant 0.25 au point précédent, la valeur de l'incrément étant calculée comme suit :

       (10-5)/20 = 0.25

Nous obtenons ainsi la droite suivante, en partant du point de départ, c'est à dire 5, jusqu'au point d'arrivée 10 :

       5   5.25   5.5   5.75   etc...   9.25   9.5   9.75   10

Dans le cas d'une droite décroissante, le principe de calcul est le même, mais l'incrément est négatif. On le voit ce calcul est élémentaire. Il va nous permettre de déterminer très précisément des seuils d'intervention sur le marché.